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快递：重视头部快递件量/业绩修复的反弹机会。需求端行业增速持续修复。据国家邮政局数据，截至5月31日，今年我国快递业务量已达500亿件，比2019年达到500亿件提前了155天，比2022年提前了27天，1-4月快递行业件量增速17%，我们预计本年度快递行业件量增速为15%。向前看，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，首推顺周期标的顺丰控股。加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，头部快递伴随需求修复或将迎来件量+业绩修复，关注市占率持续提升的中通、申通。

物流供应链：低估值高分红企业在修复中投资价值可观，大宗供应链把握低估值高分红国有企业的估值修复机会。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：厦门国贸、兴通股份、永泰运、盛航股份。

航运板块：市场对于全球宏观衰退预期交易较为充分，下半年看美国债务上限提高落地及国内政策发力东西共振带来的向上弹性。最近原油运价改善明显，成品油运价转跌。1)原油轮市场，市场出货量环比改善，叠加欧盟或很快达成新制裁，禁止从事欺骗性STS转运或故意关闭AIS的船舶进入欧盟港口，或进一步推动市场老旧运力出清。2)成品油轮市场，步入出行旺季，大西洋航线需求大幅改善，ARA地区汽油库存持续增加，印度及中东国家已成为该地区最大进口来源，运距拉长逻辑下市场易涨难跌。3)干散货运市场，BDI触底回升，夏季高温预期下，终端需求有所改善。4)集运市场，北美航线转跌，整体需求疲软。目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年即将到来的大规模交船情况。推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

航空出行板块：国内客流超疫情前水平，目前处于一阶段量的复苏向二阶段价格弹性逐渐传导的过程，关注客运量确定性改善的品种。截至2023年6月10日全民航日执行客运航班量13681架次，恢复至2019年的96.1%，其中国内/地区/国际航班量分别为12612/238/831架次，恢复至2019年的108.3%/45.6%/40%;境内航司可用座公里32.5亿座公里,同比+123.7%,环比+5.7%。根据航班管家测算，截止6月8日，票价方面，端午假期三天经济舱票均价为847.5元，同比2021年提升三成，同比2019年提升超2成。预计端午节第3天经济舱票价达917.3元，为端午假期最高。端午假期国内热门搜索航线依然集中在北上广深成渝多座城市之间的对飞航线。预测2023年端午假期日均航班量超1.3万架次，预计与2019年同期持平，同比2021年提升22.0%。预测端午假期日均旅客量超160万人次，预计与2019年持平，同比2021年提升29.6%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

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